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EL DIARIO digital
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El Banco Central de la República Argentina (BCRA) rechazó las conclusiones de la Auditoría General de la Nación (AGN) sobre sus operaciones financieras vinculadas al oro y defendió la estrategia de cobertura aplicada durante 2025. Según la entidad, la posición en ese metal registró un resultado neto positivo de USD 2505 millones.
En un comunicado, el organismo presidido por Santiago Bausili negó que las transacciones tuvieran fines especulativos y cuestionó a la conducción de la AGN, a la que acusó de buscar "desprestigiar con fines puramente políticos".
La respuesta llegó luego de que la auditoría señalara que las operaciones con derivados sobre parte de las reservas de oro generaron una pérdida de USD 1023 millones, entre resultados negativos y primas de opciones. El organismo también sostuvo que las posiciones se liquidaban en dólares y cuestionó los cálculos del Banco Central.
La defensa de la estrategia de cobertura
El argumento central del BCRA es que las operaciones financieras no deben analizarse por separado, sino en conjunto con la evolución del precio del oro. Según explicó, los contratos formaron parte de una política de cobertura sobre el 100% de la posición en ese metal, destinada a proteger las reservas ante una eventual caída pronunciada de su cotización.
La autoridad monetaria reconoció que los instrumentos tuvieron un resultado negativo durante 2025, pero sostuvo que ese costo debe evaluarse frente a la suba del precio del oro registrada durante el período.
"Como toda operación de cobertura, estos instrumentos conllevan un costo", señaló el comunicado.
Para el Central, la evaluación integral de la estrategia arroja un saldo favorable. "La evaluación correcta de la estrategia exige considerar ambas partes de la operación en forma conjunta y su efecto neto, que en este caso resultó ampliamente positivo", afirmó.
De acuerdo con el organismo, la combinación entre la valorización del metal y las operaciones financieras dejó un resultado neto positivo de USD 2505 millones durante el año pasado.
La discusión por la especulación
Uno de los principales puntos de conflicto es la calificación de las operaciones. La AGN señaló que los derivados tenían fines de cobertura, aunque su presidente, Juan Manuel Olmos, sostuvo que el Banco Central había especulado con la evolución del precio del oro.
La conducción del BCRA rechazó esa interpretación y afirmó que ambas categorías son incompatibles. "Una operación financiera no puede ser de cobertura y especulativa a la vez", sostuvo.
Además, cuestionó que el informe reconociera el carácter de cobertura de los instrumentos, pero que las conclusiones públicas de la auditoría los presentaran bajo una interpretación negativa. Para la entidad, esa diferencia distorsiona el objetivo de las operaciones.
Antecedentes desde 2007
El Banco Central también argumentó que la política de cobertura sobre el oro no es una práctica reciente, sino que se aplica desde 2007.
Según el comunicado, entre 2007 y 2011 los pagos por instrumentos similares representaron, en relación con el valor de mercado del oro en cartera, cerca del doble de los desembolsos realizados en 2025.
"En este contexto, durante el período 2007-2011, la AGN no formuló observaciones sobre la estrategia de cobertura utilizada ni sobre los pagos asociados", indicó.
Por último, el organismo afirmó que sus auditores externos tampoco objetaron este tipo de operaciones y utilizó esos antecedentes para defender la adecuación de su política a los mecanismos de control y auditoría vigentes.
